烏蘇持續(xù)調(diào)整中，2024年有望景氣恢復(fù)，預(yù)計2024年成本下行及管理效率提升，利潤率依然有進一步優(yōu)化空間。

主流景氣維持，烏蘇持續(xù)調(diào)整：根據(jù)公司交流及調(diào)研，受益于基地強勢市場、大城市擴展與渠道深耕，主流品牌樂堡、重慶等持續(xù)領(lǐng)漲，預(yù)計2024年全年主流品牌實現(xiàn)高單位數(shù)增長。截至11月中旬，烏蘇依然持續(xù)調(diào)整中，2024年有望景氣修復(fù)，未來有望實現(xiàn)烏蘇產(chǎn)品組合優(yōu)化。同時，1664助力進軍白啤高端市場，純生推動樂堡高端化，精釀餐吧與現(xiàn)有產(chǎn)品配合發(fā)力推動京A高端化。公司堅持多元場景打造“烏蘇+燒烤”、“重慶火鍋+重慶啤酒”、“京A+北京餐飲”等。

  2024年成本下行，費用率保持穩(wěn)定：據(jù)測算，預(yù)計2023年整體噸成本持平至1%左右增長。隨著雙反政策的取消，2024年公司或采用澳麥，成本有望逐季改善至環(huán)比下行，在結(jié)構(gòu)恢復(fù)的背景下，毛利率依然有提升空間。預(yù)計公司2023年整體銷售費用率保持穩(wěn)定，管理費用率及研發(fā)費用率都將同比收縮。2024年整體費用率或保持穩(wěn)定。